Dans notre dernier point sur Xilam, intervenu dans le sillage de la publication des comptes annuels de la société fondée et dirigée par Marc du Pontavice, nous recommandions à nos abonnés de ne pas se précipiter pour renforcer cette ligne, au regard de la déception toute fraîche sur le niveau des revenus tirés du fond de catalogue en 2019. La volatilité particulièrement élevée sur le marché parisien et les risques attachés à la pandémie de coronavirus (sans aucune certitude sur son évolution à ce moment-là) justifiaient aussi cette prudence. Entre-temps, l’environnement sur le marché s’est (fort heureusement) amélioré, permettant au dossier de remonter la pente, sans pour autant renouer avec ses sommets, loin de là. D’un point de vue économique, la période de confinement a conforté l’importance prise par le contenu dans les médias. Les plateformes de diffusion vidéo comme Netflix, Disney+ ou Amazon Prime Vidéo ont connu des pics d’activité, ce qui est de nature à rejaillir positivement pour les fournisseurs de séries ou films. Pour Xilam, on peut donc parler donc légitimement d’un effet d’aubaine. Mais le filon des plateformes de diffusion n’est pas nouveau pour la société. Il s’agit d’une tendance de fond qui prend de l’ampleur et qui est déjà bien présent dans les ventes du studio d’animation français. L’an dernier, le groupe tricolore a en effet tiré 43% de ses revenus du streaming. Et le poids des ventes à l’international s’est hissé à 73%. Voilà qui reflète la nouvelle dimension prise par Xilam dans le paysage des médias.

Un plan de marche bien verrouillé

Le meilleur est cependant à venir. Si l’exercice clos le 31 décembre dernier s’est conclu par une hausse de la production de 10,5% à 33,47 millions d’euros, la dynamique de croissance est appelée à reprendre de l’ampleur. On rappellera à toutes fins utiles que le rythme observé depuis 2015 est de +28% par an. Pour les prochains millésimes, Xilam communique des prévisions de revenus cumulés de 78 millions d’euros sur la période 2020-2021 et de 110 millions sur 2022-2023. On peut considérer ces objectifs comme relativement conservateurs. Ils s’appuient en tous cas sur un carnet de commandes en plein essor dont la progression est directement corrélée à la puissante dynamique du marché du streaming et au positionnement unique de ce studio, connu pour ses productions « Oggy et les cafards » ou encore « Zig et Sharko ». On soulignera qu’ils n’intègrent ni l’apport d’éventuelles acquisitions ni les revenus issus du merchandising. Avec 20 millions d’euros de trésorerie disponible à fin décembre dernier, la société a largement les moyens d’accélérer sa montée en cadence. Compte tenu de la très forte demande de ses clients, Xilam bénéficiera en outre à l’avenir d’une forte capacité à imposer ses prix. Une qualité rare par les temps qui courent. En conclusion, nous redevenons positifs sur cette valeur de croissance. Tactiquement, et compte tenu de la volatilité encore bien présente sur la place parisienne, un ordre d’achat peut être envisagé, mais en baisse.

Notre conseil : ceux qui sont déjà positionnés sur Xilam à la suite de notre conseil dans le « Coin du spéculateur » peuvent conserver leur ligne. Un retour vers 35 euros offrirait un bon point d’entrée pour renforcer ou, le cas échéant, initier une position.