Que se passe-t-il sur le titre Pharmagest Interactive? En l’espace d’un mois par rapport à un plus haut à 84,9 euros atteint le 6 août, il affiche un recul important de près de 12% qui s’inscrit à l’encontre de la tendance plutôt bien orientée de la référence des petites capitalisations boursières, le CAC Small 90, en hausse de 2,6% sur la même période. Sans être inquiétant, ce mouvement traduit des prises de bénéfices sur une valeur qui a très fortement performé pendant la crise sanitaire. Par rapport à un plus bas du 16 mars à 44,6 euros, le cours de bourse de Pharmagest Interactive a quasiment doublé et affiche un gain de 27% depuis le début de l’année. Un parcours boursier qui récompense la résilience observée au premier semestre par cet acteur européen de l’informatique de santé présent auprès de tous les professionnels du secteur (pharmacies, maisons de retraite, hôpitaux) et à l’initiative dans la région PACA d’une plateforme collaborative d’échanges d’information centrés sur le patient. La crise sanitaire a renforcé la nécessité pour le secteur de la santé d’accélérer sa transformation sur le digital et le numérique pour réduire les déplacements et les temps d’hospitalisation des patients et permettre des consultations à distance. La e-santé constitue également pour les Etats des sources importantes d’économies et de réduction des déficits. Grâce à ses solutions, Pharmagest Interactive est au coeur de cette mutation et devrait continuer de tirer son épingle du jeu.

Une croissance régulière des profits chaque année indépendant du cycle économique

Au premier semestre, le groupe est parvenu à faire légèrement progresser de 1,37% de son chiffre d’affaires à 77,93 millions avec l’intégration des récentes acquisitions. Les mesures de confinement ont pénalisé le renouvellement des licences de logiciels des pharmacies et le groupe a estimé le coût de la crise à un manque à gagner de 6 millions d’euros. Mais son directeur général, Dominique Pautrat, que nous avons interviewé le 19 août sur notre site, se montrait à la fois très confiant sur la capacité de la société à rattraper ce retard au second semestre et sur la qualité des comptes du premier semestre appelés à être dévoilés à la fin du mois le 25. Après, le titre n’est pas donné en absolu par rapport au reste du marché avec des multiples de 37,6 et 31,9 fois les profits estimés pour cette année et 2021 mais cette prime nous paraît complètement justifiée par la qualité des fondamentaux. Pharmagest fonctionne structurellement en fonds de roulement négatif lui permettant de générer d’importants flux nets de trésorerie (37 millions estimés pour cette année) et d’afficher un bilan vierge de dettes et avec même une réserve de liquidités d’une trentaine de millions d’euros. Enfin, depuis la précédente crise de 2008-2009, le groupe affiche une remarquable régularité dans la trajectoire de ses performances en constante progression chaque année. 

Raison pour laquelle cette baisse récente du titre offre une opportunité pour l’acheter même si graphiquement, il n’est pas à l’abri de connaître une correction plus marquée en cas d’enfoncement du support des 75 euros actuellement testé. Dans ce cas, un retour sur les seuils des 65 euros sera envisageable.

Notre conseil : achetez Pharmagest Interactive à 73 euros (code : FR0012882389) pour viser un objectif de cours de 100 euros.