Oeneo : le prix de l’OPA un peu chiche
Propriétaire de Rémy Cointreau, la famille Hériard Dubreuil propose 13,5 euros aux actionnaires de Oeneo pour leur racheter leurs actions et sortir le titre de la cote. Pas sûr que la prime de 12% par rapport au dernier cours de clôture avant l’annonce de l’opération suffise à emporter l’adhésion des minoritaires.
Après Le Bélier en début de semaine, Oeneo est la deuxième petite capitalisation à faire l’objet d’une offre publique d’achat. Mais dans le cas de cet acteur de dimension mondiale de la filière vitivinicole, que nous avions recommandé sur ce site le 30 octobre en « conseil du jour » à 10 euros, c’est la famille Hériard Dubreuil, déjà propriétaire de Rémy Cointreau, qui lance l’OPA. Propriétaire de 63,73% du capital d’Oeneo, l’objectif de la famille est de malheureusement sortir le titre de la cote. Malheureusement car Oeneo est un très beau dossier à la fois très rentable (près de 10% après impôt sur le dernier exercice), peu endetté (23,5% des fonds propres) et avec une forte visibilité liée au succès mondial de son bouchon Diam et de son expertise dans la tonnellerie. Reste que la famille Hériard Dubreuil aura du mal à parvenir à ses fins en proposant un prix d’OPA aussi faible.
Le titre cote déjà au-dessus du prix de l’OPA de 13,5 euros
Celui-ci ne fait ressortir qu’une prime limitée de 11,6% par rapport au dernier cours coté de 12,10 euros avant l’annonce de l’opération et de 23% par rapport à la moyenne des cours sur un mois. Par ailleurs, la famille profite d’un dernier exercice décevant, pénalisé dans la bouchage par l’inflation des prix du liège et par un marché de la tonnellerie plus compliqué, pour désintéresser les minoritaires. Une prime d’au moins 30%, soit un prix d’OPA de 15,5 euros, n’aurait souffert d’aucun reproche. A décharge pour la famille, le prix de 13,5 euros reflète des niveaux de valorisation élevés de 26,5 et 21,8 fois les profits pour cette année et 2021 (contre une moyenne historique de 18,7 fois observé sur la période 2014 et 2019). A titre de comparaison, le concurrent Tonnelleries François Frères, présent à notre sélection du coin du spéculateur, se paie moins cher à 22,9 et 20,6 fois les résultats de cette année et 2021. Mais rien ne presse pour nos abonnés déjà en position sur le dossier. Visiblement, le titre cote au-dessus du prix de l’OPA de 13,5 euros dès la reprise des cotations et nous recommandons donc pour l’instant de conserver le titre.
Notre conseil : conservez Oeneo (code : FR0000052680)
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