Recommandé ici même sur ce site en « conseil du jour » le 16 octobre à 59,10 euros et encore le 11 décembre à 54 euros à l’occasion d’une « analyse sur la valeur », le titre de cet éditeur de solutions de dématérialisation de documents en mode cloud (c’est à dire à distance) tire remarquablement bien son épingle du jeu dans un contexte boursier pourtant globalement difficile et défavorable aux valeurs moyennes et aux petites capitalisations. Déjà en hausse de près de 19% depuis le début de l’année après un gain de 14,2% l’an dernier (contre -26,8% pour l’indice CAC Small 90), l’action vient d’inscrire un nouveau record à 70 euros. Et son potentiel paraît loin d’être épuisé malgré des niveaux de valorisations très tendus de 43,2 et 36,3 fois les profits estimés sur le dernier exercice et pour cette année mais qui paraissent justifiés par les ambitions du groupe. Présent sur la chaîne de valeur de la finance (commandes, factures, paiement), le groupe propose à ses clients des solutions informatiques de dématérialisation leur permettant de faire des économies substantielles et des gains de productivité. International pour les deux tiers de son chiffre d’affaires dont 40% aux Etats-Unis alors que sa structure de coûts est libellée en euro, le groupe est sensible au dollar fort et offre l’avantage d’avoir une activité très récurrente (77%) grâce à la montée en puissance du mode Saas dans l’utilisation des logiciels par la clientèle (à la demande). Et ce à des niveaux de rentabilité attractifs puisque la marge opérationnelle courante ressort autour de 15%. Enfin, complètement désendetté, le bilan a fait apparaître en fin d’année dernière une trésorerie nette de 8,3 millions qui représente un peu plus de 2% de la capitalisation. 

A l’origine de l’accélération haussière du titre depuis le début de l’année, la société a d’ores et déjà dévoilé un excellent chiffre d’affaires annuel. D’un montant de 86,9 millions, il est très supérieur aux attentes du marché et progresse de 14% dont 16% à périmètre et taux de change constants. Il faudra attendre le 21 mars pour connaître la traduction de cette forte croissance de l’activité au niveau des résultats mais les comptes annuels ne devraient pas réserver de mauvaises surprises et refléter une nouvelle amélioration de la rentabilité malgré les efforts d’investissement réalisés notamment dans le recrutement de forces commerciales et de consultants pour délivrer les projets. A ce stade, le marché table pour le dernier exercice sur une progression de près de 33% du bénéfice net à 8,9 millions. 

Pour cette année et à moyen terme, la visibilité demeure grâce à une forte dynamique commerciale enregistrée l’an dernier (+65% en valeur) qui permet d’ores et déjà la société de promettre sur l’exercice une nouvelle croissance organique à deux chiffres de l’activité. Sur la base de la même performance que l’an dernier (+15%), les facturations pourraient atteindre le cap des 100 millions. Au-delà, l’ambition de la direction est de parvenir à extérioriser une dynamique interne de 20% de façon récurrente. 

Nos abonnés déjà en position sur le dossier le conserveront précieusement. Les autres guetteront un reflux vers 65 euros pour l’acheter.

Notre conseil : conservez Esker (code : FR0000035818) pour viser un objectif de cours de 85 euros.