Recommandé ici même sur ce site le 16 octobre en « conseil du jour » à un cours de 59,10 euros, le titre de cet éditeur de solutions de dématérialisation de documents en mode cloud (c’est à dire à distance) et en mode Saas (utilisation des logiciels en fonction de la demande du client) résiste remarquablement bien à la correction des marchés. Son repli de 2,5% par rapport à notre conseil d’achat est limité par rapport à celui de 12,8% de son indice de référence, le CAC Small 90, sur la même période. Très cher avec des multiples de 36 et 30,5 fois ses profits pour cette année et 2019 (contre un ratio moyen de 26,9 fois sur la période 2012-2017), le groupe dispose de sérieux atouts pour tirer son épingle du jeu dans un environnement bourré d’incertitudes à la fois politiques et conjoncturelles. Très international (deux tiers des revenus en-dehors de France) dont 40% aux Etats-Unis, le groupe offre à ses clients la possibilité de réaliser des économies et gagner en productivité grâce à des solutions de dématérialisation de documents (factures, bon de commandes) et le mode Saas (utilisation à la demande) présente l’avantage d’apporter une forte récurrence du chiffre d’affaires (85% de l’activité). 

Preuve de l’attractivité de ce business modèle, la société a délivré au troisième trimestre une croissance organique de 16% de ses revenus et de 17% en cumulé à fin septembre. Sur l’ensemble de l’exercice, la trajectoire de la rentabilité opérationnelle courante ne devrait pas s’éloigner de la performance du premier semestre (15,6%). La forte dynamique commerciale des neuf premiers mois (hausse de 59% des contrats en valeur) permet à la société de se montrer d’ores et déjà confiante pour 2019. Le marché table sur la période 2018-2022 sur une croissance moyenne de 14% par an du chiffre d’affaires assortie d’une rentabilité d’au moins 15%. 

Peu de sociétés offrent autant de visibilité sur un horizon moyen terme et cet atout a un prix élevé qu’il convient malgré tout d’apprécier au regard de la trésorerie nette de la société de 14,4 millions à fin septembre qui représente à elle-seule 4,5% de la capitalisation boursière. 

Aussi recommandons-nous à nos abonnés déjà en position sur le titre de le conservez et de le renforcer en cas d’excès à la baisse. Les autres commenceront à l’acheter vers 54 euros.

Notre conseil : conservez Esker (code : FR0000035818).