Positionné sur la thématique à la mode de l’environnement durable à travers son offre de solutions électriques et numériques du bâtiment, Legrand affiche un parcours boursier très honorable avec un retrait limité à 10% depuis le début de l’année (contre -20% pour l’indice CAC40 dont il fait partie). En cause, le groupe a dévoilé des comptes semestriels plutôt solides dans le contexte inédit de crise sanitaire avec une décroissance organique de son chiffre d’affaires de 15,2% grâce à la résilience de zones géographiques comme l’Europe de l’est ou des Etats-Unis qui ont absorbé une partie de la forte dégradation observée dans des pays comme la France, l’Espagne ou l’Italie beaucoup plus fortement pénalisés par les mesures de confinement. L’adaptabilité de l’entreprise et l’optimisation de sa structure de couts a permis de contenir la baisse du résultat opérationnel courant à 25% et de maintenir une marge très correcte à 17,5% même si celle-ci s’est effritée de 3 points. Le marché s’est, en revanche, montré déçu de la génération de flux nets de trésorerie, en recul de 31% à 259 millions (contre des attentes à 357 millions). Pour autant, le groupe est assez confiant sur les perspectives de rebond au second semestre de son chiffre d’affaires et le plan du gouvernement français en faveur  de la rénovation thermique des bâtiments constitue un catalyseur positif. A moins d’un reconfinement d’un ou plusieurs pays en Europe de l’ouest, hypothèse que nous écartons à ce stade, le groupe devrait retrouver des perspectives de croissance attractives aujourd’hui plus raisonnablement valorisées en Bourse à 20,6 fois les profits pour 2021 (contre un ratio moyen de 21,5 fois sur la période 2014-2019). 

Remboursé au mieux à 75 euros

Ainsi, il peut être intéressant de revenir sur le dossier au moyen d’un bonus cappé émis par BNP-Paribas avec une échéance fixée au 19 mars 2021 et deux bornes situées à 55 euros pour la plus basse et à 75 euros pour la plus haute. Le certificat sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 75 euros à condition que le titre Legrand ne rebaisse pas d’ici là sous la limite basse de 55 euros. Compte tenu de son cours d’achat, le produit est susceptible de délivrer un gain de 10,95% en l’espace de six mois. Pour un risque maîtrisé puisque dans le pire des cas où effectivement l’action de ce leader mondial des infrastructures électriques et numériques du bâtiment reflue à moins de 55 euros, le bonus cappé sera malgré tout remboursé à l’échéance du 19 mars 2021 au cours de bourse du titre. Attention, car l’investisseur ne percevra pas les dividendes versés dans l’intervalle aux actionnaires et il ne pourra pas non plus être exposé à un rattrapage de la valeur au-dessus du niveau bonus de 75 euros qui constitue le prix de remboursement maximum.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Legrand émis par BNP-Paribas (code : FRBNPP01VBU1); échéance : 19 mars 2021; bornes : 55/75 euros; parité : 1 action pour 1 certificat; prix : 67,60 euros.