Grâce à son envergure internationale avec une présence dans plus de 90 pays, ce leader mondial des infrastructures électriques et numériques pour le bâtiment démontre sur la durée une remarquable capacité à faire progresser ses profits au fil des exercices et des cycles économiques. L’an dernier encore, la marge opérationnelle courante ajustée est ressortie dans le haut de la fourchette visée à 20,1% à partir d’une croissance organique du chiffre d’affaires (+3,1%) légèrement supérieure à l’objectif de 3% tandis que les flux nets de trésorerie ont progressé de 17,8%. L’exercice en cours a bien démarré avec une accélération de la dynamique interne (+3,9%) et un effet périmètre important (+14 points de croissance) lié à l’intégration des différentes acquisitions réalisées qui ont permis une nouvelle amélioration de 0,4 point de la rentabilité à 20,1%. Confiant dans les perspectives, le groupe table sur une progression à périmètre et taux de change constants de l’activité dans une fourchette comprise entre 1% et 4% et sur une marge de l’ordre de 20% à 20,5%.  Reste qu’à 22,6 et 21,2 fois les profits pour cette année et 2019, le titre n’est pas donné à la fois en relatif par rapport au marché et par rapport à un ratio moyen de 20 fois constaté sur la période 2011-2017. 

Il est ainsi préférable de se positionner sur un bonus cappé plutôt que sur l’action pour miser sur le dossier. Le certificat sélectionné est émis par Commerzbank avec une échéance fixée au 21 juin 2019 et deux bornes situées à 60 euros pour la plus basse et à 77 euros pour la plus haute. Le principe du produit est très simple : il sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 77 euros à condition que le titre ne reflue pas d’ici là sous la limite basse de 60 euros. Compte tenu de son cours d’achat, le certificat est susceptible de délivrer un gain de 12,6% en un peu plus de un an. Pour un risque limité puisque dans le pire des cas où le titre retombe effectivement sous la limite basse de 60 euros du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé au prix de l’action à la date de l’échéance le 21 juin 2019. Mais attention car l’investisseur ne percevra pas les dividendes que la société pourra verser à ses actionnaires dans l’intervalle. Le produit ne permet pas non plus de rester exposé à une hausse du titre au-dessus de son niveau bonus de 77 euros. 

Notre conseil : achetez un bonus cappé Legrand émis par Commerzbank (code : FR0013315645); échéance : 21 juin 2019; bornes : 60/77 euros; parité : 1 certificat pour 1 action; prix : 68,36 euros; quotité : 1.