La publication le 22 avril du chiffre d’affaires du premier trimestre d’Atos sera à surveiller. Ce leader européen des services informatiques et de la transformation digitale fait figure d’exception. Il est une des rares sociétés appartenant à l’indice CAC 40 à ne pas avoir encore renoncé à ses perspectives de l’exercice en raison du manque de visibilité lié à cette crise sanitaire inédite. Rappelons que mi-février, la feuille de route était d’extérioriser une croissance organique de 2% du chiffre d’affaires, une nouvelle amélioration de 0,2 à 0,4 point de la marge opérationnelle courante après un gain d’un demi-point l’an dernier à 10,3% et une génération de flux nets de trésorerie de 700 millions. Essentiellement positionné sur le vieux continent (57,5% du chiffre d’affaires) et aux Etats-Unis (23,5%), Atos devrait réaliser un début d’année assez convenable avant de subir de plein fouet au deuxième trimestre les effets négatifs de la pandémie de coronavirus. Même si son expertise dans le domaine des services informatiques et sa montée en puissance sur les segments porteurs de la cybersécurité, de la data (l’analyse de données) et de l’hébergement à distance (le cloud) ne sont pas remis en cause, le manque de visibilité va inciter les clients d’Atos à différer leurs investissements digitaux. Pour autant, la crise sanitaire pourrait permettre à Atos de saisir des opportunités de croissance externe à des niveaux de valorisation beaucoup plus attractifs qu’un mois auparavant pour accélérer son recentrage et son développement sur ses métiers à fort potentiel (cybersécurité, data, cloud). Rappelons qu’après son désengagement de son ancienne filiale de solutions de paiement, Worldline, le groupe dispose d’un bilan quasi désendetté et de 6,7 milliards de fonds propres.

Un bonus cappé est toujours remboursé

A 7 fois les profits estimés pour 2021, le titre Atos n’est pas cher au regard d’un ratio moyen de 12,5 fois observé sur la période 2008-2019. Aussi recommandons-nous de se placer sur le dossier au moyen d’un bonus cappé. Celui sélectionné est émis par Société Générale avec une échéance fixée au 25 septembre 2020 et deux bornes situées à 40 euros pour la plus basse et à 79 euros pour la plus haute. Le principe de ce certificat est très simple : il sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 79 euros à condition que le titre ne reflue pas d’ici là sous la borne basse de 40 euros. Compte tenu de son prix d’achat, le produit est susceptible de délivrer une performance de 10,3% en l’espace de six mois. Pour un risque maîtrisé puisque dans le pire des cas où le titre Atos enfonce le seuil des 40 euros correspondant à la borne basse du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé à l’échéance du 25 septembre au prix de l’action. Mais attention car un bonus cappé ne permet pas de percevoir les dividendes que la société versera à ses actionnaires. Pas plus qu’il ne permet de profiter d’un éventuel rebond de l’action au-dessus du niveau bonus de 79 euros qui constitue le prix de remboursement maximum.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Atos émis par Société Générale (code : FR0013500386); échéance : 25 septembre 2020; bornes : 40/79 euros; parité : 1 action pour 1 certificat; prix : 71,61 euros; quotité : 1.