Par rapport à ses plus bas niveaux de l’année 2018, l’action Atos n’a finalement pas beaucoup rebondi et perd toujours 40% de sa valeur sur un an. Certes, l’entreprise du numérique dirigée par Thierry Breton n’a pas toujours été à la hauteur des attentes dans ses dernières publications, notamment au troisième trimestre, où l’activité a ralenti (+0,1% à données comparables) à cause d’une perte de vitesse aux Etats-Unis et d’un litige important avec un opérateur télécom en Allemagne. Dans les deux cas, Atos a pris des mesures correctives pour inverser la tendance, mais les prévisions pour l’exercice 2018 ont été abaissées de sorte que la croissance organique annuelle du chiffre d’affaires se situera plutôt autour de 1% au lieu des 2% à 3% initialement envisagés, tandis que la marge brute évoluera dans le bas de la fourchette de 10,5% à 11%.

L’année 2019 devrait logiquement marquer une amélioration dans la mesure où les difficultés rencontrées aux Etats-Unis et en Allemagne sont assez ponctuelles, tandis que les activités de big data et de cybersécurité devraient confirmer leur statut de relais de croissance. Atos va pouvoir aussi compter sur l’intégration de la nouvelle filiale américaine, Syntel, avec laquelle il a identifié d’importantes synergies à la fois sur le plan commercial (250 millions de dollars de chiffre d’affaires complémentaires attendu) et des coûts (120 millions d’économies attendues au bout de trois ans).

En bourse, l’action Atos ne capitalise plus que 7,7 fois les profits attendus en 2019 et 1,4 fois le montant des fonds propres, soit des ratios parmi les plus faibles du secteur. La structure du bilan, bien qu’alourdie par le rachat de Syntel, ne justifie pas une telle décote puisque la dette représente à peine 40% des fonds propres. Pour jouer un rattrapage du titre sans prendre trop de risque, l’investisseur peut s’intéresser à un certificat Bonus Cappé dans la gamme de la Commerzbank. Le produit choisi se caractérise par un niveau Bonus situé à 80 euros, une borne basse située à 60 euros et une échéance fixée au 28 juin 2019. En achetant le produit maintenant vers 70,40 euros, il est possible de viser un remboursement au niveau du Bonus de 80 euros à l’échéance avec un gain d’environ 13% en moins de six mois. Il suffit pour cela que le cours de l’action Atos ne touche pas la borne basse située à 60 euros. La marge de sécurité par rapport au cours actuel est d’environ 18%. Si toutefois la borne basse était touchée, l’investisseur conserverait toutes ses chances puisqu’il serait remboursé à l’échéance au même prix que l’action, dans la limite du Bonus de 80 euros.

Notre conseil : achetez le certificat Bonus Cappé Atos émis par la Commerzbank (codes : FR0013376597 et Q721Z) ; échéance : 28 juin 2019 ; parité : 1/1 ; Bonus : 80 euros ; borne basse : 60 euros ; prix du certificat : 70,40 euros.