Delta Plus Group : quelle fin d’année?
Relativement confiant sur sa résilience au premier semestre grâce au succès des articles de protection contre le virus, cette très belle société familiale de fabrication d’équipements de protection manque de visibilité sur la seconde partie de l’année. A 14,5 fois les profits estimés pour 2021, le titre n’est pas très cher.
Depuis notre dernière analyse sur Delta Plus Group publiée sur ce site le 13 mai à l’occasion du chiffre d’affaires du premier trimestre, cette affaire familiale (contrôlée à 68,3% par Jérôme Benoît et Ivo Boscardin) spécialisée dans la fabrication et la commercialisation d’équipements de protection a profité de la tenue de son assemblée générale le 12 juin pour donner les grandes tendances du deuxième trimestre marqué par l’effet à plein de la crise sanitaire sur l’Europe et le continent des Amériques. Dans le sillage du début d’année au cours duquel le chiffre d’affaires avait très bien résisté (+14% à 67,7 millions) grâce à l’intégration des trois dernières acquisitions (Odco, Boots Company et Netco Safety) et à une solide croissance organique de 5,1% malgré l’impact négatif de l’épidémie en Chine, son premier marché, le groupe est parvenu à tirer son épingle du jeu. Sur les mois d’avril et mai, ses ventes se sont contractées de 5% à périmètre et change constants et de 3% en données publiées. Dans le détail, le succès des produits de protection contre le virus (masques, blouses, lunettes, gants) ne s’est pas démenti avec une augmentation de 10% des ventes, permettant d’absorber une bonne partie du manque à gagner sur les autres articles (-15%) lié au confinement et à l’arrêt de l’activité économique. Au final et compte tenu de l’acquis de croissance du premier trimestre, Delta Plus Group affichait à fin mai une belle performance avec une progression de 7% de ses ventes dont une dynamique interne de 1%.
Des atouts intacts sur le moyen terme
La question est de savoir quelle sera la teneur du second semestre? Assez logiquement, la demande pour les équipements de protection contre le virus devrait marquer le pas mais il n’est pas certain que la dynamique pour les autres produits prenne le relais compte tenu de la dégradation de la conjoncture. Pour autant à plus long terme, les atouts du groupe demeurent intacts, toujours portés par une réglementation de plus en plus restrictive et protectrice des salariés aussi bien dans les pays matures que dans les zones émergentes. Les experts du bureau de recherche de Louis Capital Markets anticipent pour cette année une contraction de 27% du résultat opérationnel courant à 26,2 millions et de 36% du bénéfice net à 17,1 millions à partir d’un volume de ventes en retrait de 5,6% à 248,5 millions. Pour 2021, un redressement est espéré de ces différents agrégats (+11% de l’activité; +19% du bénéfice opérationnel et +17% du résultat net). L’hypothèse est valorisée 14 fois pour 2021, ce qui n’est pas très cher et nous incite à recommander de conserver l’action.
Notre conseil : conservez Delta Plus Group (code : FR0012928612).
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Jérôme Benoît, président directeur général de Delta Plus Group : « une augmentation de capital est envisageable »
La publication de comptes semestriels d'excellente qualité, malgré le contexte inédit de la crise sanitaire, et le remarquable parcours boursier de l'action de cette très belle société familiale spécialisée à l'échelle mondiale dans la fabrication et la distribution d'équipements de protection nous ont incité à donner la parole à son président, Jérôme Benoît. Celui-ci demeure extrêmement confiant sur les perspectives de développement du groupe sur un marché très porteur.
Delta Plus Group : encore du potentiel sur l’action?
Cette très belle affaire familiale d'envergure internationale spécialisée dans les vêtements et équipements de protection est parvenue à tirer remarquablement bien son épingle du jeu au premier semestre grâce à la montée en puissance de toute une gamme d'articles de protection contre la crise sanitaire. Le titre n'est pas très cher à 14 fois les profits.
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Delta Plus Group : une opportunité?
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