Présent à notre sélection du « coin du spéculateur » à un prix de revient de 24,46 euros, le titre Chargeurs vient de voir son cours de bourse doubler…. en seulement six séances. Alors que sa principale branche d’activité (la protection temporaire des surfaces) très dépendant des marchés allemand et chinois et plus globalement de la conjoncture mondiale, devrait continuer de souffrir après un exercice 2019 difficile, le groupe a décidé de tirer parti des circonstances malheureuses de cette crise sanitaire pour réorienter une partie de son outil de production spécialisé dans l’entoilage à la fabrication de gel hydroalcoolique et à la confection de masques alternatifs en textile et réutilisable 10 fois. 1 million de masques par semaine sortent ainsi des ateliers de Chargeurs et l’objectif est porter la production à 5 millions très rapidement. Face à la pénurie de moyens de protection en France (gel, masques et tests), le groupe rencontre une vive demande de la part des collectivités publiques et des entreprises privées et disposerait ainsi d’un carnet de commandes déjà conséquent estimé à 150 millions d’euros. S’ajoutera également la consolidation en année pleine de la nouvelle filiale américaine, D&P, leader sur son marché de solutions clés en main à destination des musées. qui bénéficiait en début d’année d’une excellente visibilité avec un volume de projets de 50 millions de dollars et d’une rentabilité opérationnelle courante sensiblement supérieure au périmètre historique de Chargeurs de l’ordre de 7%. 

Le titre déjà bien valorisé

Il faudra sans doute attendre la publication le 28 avril du chiffre d’affaires du premier trimestre pour avoir un peu plus de visibilité mais ce nouveau relais de croissance d’instruments de protection dans le domaine de la santé et l’effet périmètre dans le domaine des solutions pour les musées sont susceptibles d’amortir une partie du manque à gagner lié à la pandémie de coronavirus. Le bureau de recherche de Midcap Partners table ainsi sur une progression de 6,6% du volume de facturations à 666 millions et de 18% du résultat opérationnel à 49 millions ainsi que sur un bénéfice net de 24 millions (contre 16,1 millions). Des hypothèses à prendre avec prudence au regard du manque de visibilité lié à la crise sanitaire. A 19,5 fois le résultat net estimé pour cette année, le titre nous semble trop cher dans le contexte actuel. Aussi convient-il de guetter un reflux significatif du cours de bourse de Chargeurs avant éventuellement de renforcer les positions. 

Notre conseil : restez à l’écart de Chargeurs (code : FR0000130692).