Encore en perte de 23% depuis le début de l’année, le titre Alten, qui figure à notre sélection du « coin du spéculateur », retrouve grâce aux yeux des investisseurs sur un mois et trois mois avec un rebond de respectivement de 16% et 24%. Très présent dans deux secteurs les plus sinistrés par la crise sanitaire, l’automobile (20,5% de son chiffre d’affaires) et l’aéronautique (16%), le groupe n’a pas échappé aux conséquences de la crise sanitaire et à l’arrêt ou au report par les clients des projets de recherche & développement. Le taux d’emploi des consultants a ainsi chuté à 77,5% au premier semestre malgré les mesures de chômage partiel. Le résultat opérationnel courant s’est contracté de 35,6% à 75,2 millions à partir d’un chiffre d’affaires en retrait limité de 4% à 1,29 milliard (-18% au deuxième trimestre), matérialisant une érosion de 2,9 points de la marge à 6,1%. La source de satisfaction de la première partie de l’année concerne le bilan de la société. Celle-ci a pu augmenter significative sa trésorerie nette à 224,3 millions grâce à une forte génération de flux nets de liquidité. Compte tenu de l’effet négatif de la croissance embarquée, le second semestre ne s’annonce pas bon du tout avec un repli des revenus comparable à celui du deuxième trimestre et une marge opérationnelle courante inférieure à celle du premier semestre. Mais le marché anticipe déjà le redressement espéré dès 2021 et la qualité des fondamentaux d’Alten très bien diversifié en termes de débouchés et évoluant sur le métier porteur de la sous traitance des fonctions de recherche & développements des sociétés. Après le rachat du concurrent Altran par Capgemini, d’autres groupes du secteur informatique souhaitant faire évoluer leur offre vers davantage de conseil pourraient être tenté de jeter leur dévolu sur Alten dont le capital n’est pas contrôlé. 

Un effet de levier de 3,23

A 20,9 et 17,1 fois les profits estimés pour 2021 et 2022, le titre n’est pas spécialement donné mais il convient de prendre en compte la trésorerie nette de la société qui représente à elle-seule un peu moins de 8% de la capitalisation boursière pour relativiser cette première impression de cherté relative. Il est ainsi possible de miser avec du levier sur la poursuite de la revalorisation de l’action en se positionnant sur un call turbo. Celui sélectionné est émis par BNP-Paribas sans échéance et avec un seuil de sécurité de 63,17 euros sous lequel le titre ne doit pas refluer. Faute de quoi le turbo sera immédiatement désactivé et l’investisseur perdra quasiment l’intégralité de sa valeur. L’écart important entre les cours actuels de l’action et ce seuil de sécurité limite le risque du certificat et offre le temps suffisant pour déboucler la position. En attendant, le call présente des caractéristiques attractives avec un effet de levier de 3,23 fois. Ainsi dans l’hypothèse d’une poursuite du rattrapage de l’action à 100 euros par exemple, le turbo gagnerait 49,2%. A l’inverse, en cas de rechute du titre à 72 euros, le call perdrait 55,2% de sa valeur.

Notre conseil : achetez un call turbo Alten émis par BNP-Paribas (code : FRBNPP01SSA3); échéance : illimitée; niveau de financement : 59,8693 euros; seuil de sécurité : 63,17 euros; parité : 20 turbos pour 1 action; prix : 1,34 euro; quotité : 1