Intégré à notre portefeuille d’actions françaises, Dassault Systèmes est une valeur que nous apprécions à la fois pour son positionnement sur la technique révolutionnaire de la 3D permettant aux clients un gain de temps et des sources d’économies et par la forte récurrence de son chiffre d’affaires (72% des facturations de logiciels). Des atouts importants au moment d’affronter les incertitudes de cette crise sanitaire qui avaient valu au groupe une certaine prudence début février au moment de la présentation des comptes annuels. Mais c’était début février et depuis l’épidémie de coronavirus apparue en Chine s’est transformée en une pandémie incontrôlable. Il faut donc raison garder et voir si le groupe ne révisera pas en baisse ses perspectives à l’occasion de la publication de son chiffre d’affaires le 23 avril prochain. Mais à ce stade, il tablait sur une marge opérationnelle courante de l’ordre de 28,5% à 29,5% d’un chiffre d’affaires espéré en croissance de 20% à 23% (entre 1,14 et 1,17 milliard d’euros) tandis que le bénéfice net devrait s’apprécier dans des proportions de 3% à 9% pour se situer entre 0,9 et 0,95 euro par action. Par la suite, le groupe s’attend à une meilleure visibilité avec une dynamique appelée à accélérer (entre 21% et 23% d’augmentation de l’activité et une progression de 14% à 15% du résultat net par action). 

Remboursé au pire au cours de l’action à l’échéance

Le renforcement de Dassault Systèmes sur le secteur de la santé avec l’acquisition de Medidata, une société américaine de logiciels spécialisée dans le suivi d’essais cliniques, tombe en tous les cas à point nommé. Rappelons qu’à l’exception de 2009 où les résultats du groupe avaient un peu baissé (11% pour l’excédent brut d’exploitation et 21% pour le bénéfice net), Dassault Systèmes affiche une croissance régulière de ses profits et a pour habitude de doubler son résultat net par action tous les cinq ans. Ce que peu de sociétés peuvent se prévaloir. A 27,9 et 24,9 fois les profits pour 2021 et 2022, le titre est loin d’être donné mais la prime nous semble entièrement justifiée. Aussi recommandons-nous de miser sur le dossier au moyen d’un bonus cappé émis par Société Générale avec une échéance fixée au 25 septembre et deux bornes situées à 90 euros pour la plus basse et à 142 euros pour la plus haute. Le certificat sera remboursé à maturité à son niveau bonus de 142 euros à condition que la titre ne reflue pas d’ici là sous la limite basse de 90 euros. Compte tenu de son cours d’achat, il est susceptible de délivrer un gain de 9,4% en l’espace de six mois seulement. Pour un risque maîtrisé puisque dans le pire des cas où effectivement le titre Dassault Systèmes rebaisse sous la limite basse de 90 euros du certificat, celui-ci sera malgré tout remboursé à l’échéance du 25 septembre au cours de l’action. Attention toutefois car le produit ne donne pas droit à la perception du dividende que versera la société à ses actionnaires, ni à un rebond de l’action au-dessus du niveau bonus de 142 euros qui constitue le prix de remboursement maximum. 

Notre conseil : achetez un bonus cappé Dassault Systèmes émis par Société Générale (code : FR0013501103); échéance : 25 septembre 2020; bornes : 90/142 euros; parité : 1 action pour 1 certificat; prix : 129,84 euros; quotité : 1.