Recommandé ici même sur ce site le 7 octobre en « conseil du jour »  à 157 euros, le titre Id Logistics a pulvérisé notre objectif de cours situé à 183 euros pour inscrire tout récemment le 26 novembre un nouveau record historique à 198,60 euros. En cause, le groupe a dévoilé un bon chiffre d’affaires au troisième trimestre (+8% à 384,2 millions)  en ligne avec des comptes semestriels de qualité faisant ressortir une légère amélioration de 0,1 point de la marge opérationnelle courante (avant la prise en compte de la nouvelle norme IFRS 16). Celle-ci s’est élevée à fin juin à 2,3% d’un volume de facturations de 744,5 millions, en hausse de 10,9%. Mais l’actualité la plus récente provient d’une acquisition tout juste bouclée aux Etats-Unis. Un pays où Id Logistics n’était pas attendue puisque la direction a toujours annoncé vouloir renforcer ses positions au Benelux et en Allemagne. Mais vraisemblablement, il a fait preuve d’opportuniste pour prendre pied sur le plus gros marché du monde de la logistique. Et il aurait eu tort de s’en priver puisqu’il a profité de la faillite de Jagged Peak, un acteur de e-commerce aux Etats-Unis, filiale de Singapore Post, pour lui racheter ses actifs moyennant la somme raisonnable de 15 millions de dollars. Basé sur la cote Est des Etats-Unis, l’entreprise réalise 80 millions de dollars de chiffre d’affaires avec un seul client et dispose de deux entrepôts gérés seul et de trois autres unités de stockage en partenariat avec d’autres logisticiens. 

Une marge de manoeuvre financière intacte

Le risque pour Id Logistics est limité à la fois parce qu’il ne reprend pas les dettes de sa nouvelle filiale américaine et mais également en raison du ratio très raisonnable de 0,2 fois le chiffre d’affaires sur lequel il rachète sa cible. Celle-ci perd, il est vrai, de l’argent pour l’instant mais l’objectif de Id Logistics est de très rapidement l’amener à l’équilibre opérationnel dès l’année prochaine puis aux standards de ses activités internationales. Les actifs de Jagged Peak vont permettre au groupe français de se développer plus rapidement aux Etats-Unis avant de penser à consolider ses positions avec d’autres opportunités de croissance externe sur un marché américain de la logistique fragmenté. Enfin, la taille réduite de cette acquisition n’obère pas la marge de manoeuvre de Id Logistics pour continuer son développement en Europe et en particulier dans les régions ciblées du Benelux et de l’Allemagne. 

Par rapport à notre précédent « conseil du jour » du 7 octobre, le marché a légèrement réduit ses anticipations pour cette année et 2020. Il table sur l’exercice en cours sur un résultat opérationnel de 57 millions (contre 58 millions précédemment), en hausse de 21,2%, et sur un bénéfice net de 31 millions (contre 33 millions début octobre) en augmentation de 24%. Pour l’an prochain, le premier indicateur devrait encore s’apprécier de 17,5% à 67 millions (contre 69 millions auparavant) tandis que le second progressera de près de 26% à 39 millions (contre 42 millions au début de l’automne). Des hypothèses valorisées à 35,1 et 28 fois sur la base des cours actuels. Ce qui commence à bien prendre en compte les fondamentaux de ce dossier de qualité. Aussi recommandons-nous à nos abonnés de ne pas hésiter à prendre une partie de leurs gains. 

Notre conseil : prise partielle de bénéfices sur le titre Id Logistics (code : FR0010929125) à 200 euros.