De l’audace, toujours de l’audace et encore de l’audace. La formule de Danton pourrait bien se révéler payante sur les marchés actuellement, du moins pour des investisseurs prêts à braver la volatilité exceptionnelle qui prévaut en Bourse et parier sur le moyen terme, c’est-à-dire lorsque l’épidémie de coronavirus aura été maîtrisée. Même si une issue heureuse de la crise sanitaire semble éloignée aujourd’hui – bien malin d’ailleurs celui qui pourra prédire le pic de la pandémie dans le monde –, des opportunités affleurent déjà sur les marchés, en particulier sur des valeurs qui, a priori, devraient limiter les dégâts face au choc sanitaire. Par temps de crise, la résilience des secteurs des biens de consommation courante et de la distribution alimentaire n’est pas à prouver. Il ne devrait pas en être autrement cette fois. Mus par la peur de manquer, les consommateurs remplissent leur caddie de biens de première nécessité. L’effet d’aubaine devrait être ponctuel. Mais il devrait aider un acteur comme Danone à piloter sans trop de heurts sa croissance. Rappelons que le géant agroalimentaire français a déjà tiré les conséquences de l’épidémie de Covid-19 en Chine lors de la publication de ses comptes annuels le mois dernier. La firme d’Emmanuel Faber a chiffré à 100 millions d’euros l’impact sur ses finances des mesures de confinement dans l’Empire du milieu, où la discipline sociale a eu un effet dévastateur sur les dépenses quotidiennes des ménages. Les nouveaux objectifs du groupe pour 2020 en tiennent compte. Ils guident le marché vers une croissance du chiffre d’affaires comprise entre 2 et 4% accompagnée d’une marge opérationnelle supérieure à 15% (contre 15,2% en 2019).

Une transformation du modèle en cours

Aussi brutal soit-il, l’épisode de coronavirus fait oublier aux investisseurs les progrès rapides accomplis par Danone pour épouser les nouvelles tendances de consommation et répondre aux exigences écologiques. Sous la houlette d’Emmanuel Faber, le groupe s’évertue à réduire son empreinte carbone sur l’ensemble de sa chaîne de valeur. Avec des résultats déjà probants : -24,8% de ses émissions de gaz à effet de serre depuis 2015. Loin d’être un coup de marketing ponctuel, cette stratégie en faveur du climat est appelée à se poursuivre avec une enveloppe d’investissements programmés de 2 milliards d’euros en cumulé sur la période 2020-2022 dans les marques, le climat et l’agriculture, les emballages et la transformation digitale. S’agissant de son offre, Danone ne reste pas les bras croisés. A telle enseigne que son portefeuille de produits est désormais très en phase avec la révolution de l’alimentation, tour à tour flexitarienne, bio et soucieuse de la régénération des sols. Même si le groupe fait face depuis quelques années à de nombreux vents contraires, sa capacité d’adaptation est un gage de développement durable. En hausse de 50% depuis cinq ans, le bénéfice net par action courant devrait suivre une pente favorable sue les prochaines années, sachant que cet indicateur est attendu en progression d’environ 5% en 2020 et entre 5 et 10% par à moyen terme. Avec un bilan qui se renforce rapidement (désendettement de 600 millions d’euros en 2019), Danone pourrait aussi se montrer actif sur le terrain de la croissance externe. De quoi renforcer son profil. A 12,8 fois le profit estimé pour l’exercice en cours, le dossier est clairement en zone d’achat. On placera un ordre en baisse, de façon à profiter de la nervosité des investisseurs.

Notre conseil : nous sommes positifs sur Danone malgré les turbulences. Achetez à 47,5 euros pour viser un retour à 60 euros d’ici quelques mois. Code Isin : FR0000120644.