Une performance de 44% sur Vallourec avec un stability sur deux mois
Ce choix d’investissement est très risqué et réservé à nos abonnés les plus avertis car nous proposons un stability sur Vallourec qui, faute de pouvoir procéder à une augmentation de capital pour se recapitaliser, est obligé de restructurer sa dette. Avec à la clé un effet dilutif sans doute très important.
C’est à qui perd gagne avec Vallourec. Contrôlé à 15,88% par Bpifrance et CDC et à 14,56% par Nippon Steel Corp, ce leader mondial des tubes sans soudure pour l’industrie pétrolière ne s’est jamais remis de la crise pétrolière de 2014-2016 malgré une première recapitalisation de 1 milliard début 2016. La faute à des prix du baril trop bas qui n’ont pas permis à la société de redevenir rentable malgré un effort continu d’optimisation de sa structure de coûts. Déficitaire, celle-ci a continué chaque année de brûler du cash et s’est retrouvée en fin d’année dernière avec un bilan tendu faisant état d’un passif sensiblement supérieur à ses fonds propres. L’idée avec le changement de président à sa tête en début d’année était pour Vallourec de solliciter de nouveau ses actionnaires afin de tenter de repartir sur des bases assainies. Sauf que la crise sanitaire est venue chambouler ce plan stratégique et que le secteur pétrolier s’est offert une nouvelle crise avec le bras de fer entre l’Arabie Saoudite et la Russie. Fort heureusement, les prix du baril sont remontés aujourd’hui autour de 40 dollars mais l’équilibre demeure fragilisé par le manque de visibilité sur la reprise de la croissance mondiale. Dès lors, Vallourec n’a plus d’autres choix que de se tourner vers ses créanciers pour leur demander de consentir un effort en acceptant de restructurer sa dette. La présence de Bpifrance et de la Caisse des dépôts et consignations au capital du groupe est plutôt rassurante et permet d’écarter l’hypothèse d’une faillite. En capitalisant moins de 200 millions (pour des fonds propres du groupe de 1 milliard), l’action a sans doute mangé son pain noir.
Un gain de 44% ou une perte de 100%
Un stability permet de se positionner sur le dossier avec un espoir de gain important en seulement deux mois. Le certificat sélectionné est émis par Société Générale avec une échéance fixée au 18 décembre 2020 et deux bornes situées à 8 euros pour la plus basse et à 28 euros pour la plus haute. Rappelons le fonctionnement du produit : il sera remboursé 10 euros à maturité à condition que l’action Vallourec ne sorte ni par le bas, ni par le haut du couloir de fluctuations délimité par les deux bornes. Compte tenu du cours d’achat du stability, il est susceptible de rapporter 44,3% en l’espace de deux mois. Mais attention au facteur de risque. Il est loin d’être nul puisque dans l’hypothèse d’une sortie du titre du corridor défini par les deux bornes (8/28 euros), le stability perdra instantanément l’intégralité de sa valeur.
Notre conseil : achetez un stability Vallourec émis par Société Générale (code : LU2088575928); échéance : 18 décembre 2020; bornes : 8/28 euros; prix : 6,93 euros; quotité : 1
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