Les prises de bénéfices observées sur cet acteur du travail temporaire offre l’occasion de revenir sur le dossier. Celui-ci dispose d’un bilan sans dette et profite de l’amélioration du marché du travail un peu partout en zone euro et notamment en France où il réalise encore la moitié de son chiffre d’affaires. Le reflux de l’action a ramené sa valorisation à un niveau beaucoup plus raisonnable de 12,5 et 11 fois les profits pour cette année et 2018, ce qui n’est pas cher sachant que la trésorerie nette de l’entreprise représente déjà à elle-seule 9% de la capitalisation boursière.

Le titre de cet acteur de travail temporaire européen fait l’objet depuis la mi-octobre de prises de bénéfices sans raison particulière si ce n’est des investisseurs soucieux de sécuriser leurs gains sur une valeur affichant un parcours très honorable de 20% depuis le début de l’année. Nous y voyons une occasion de revenir sur le dossier. 

La société profite de l’amélioration du marché de l’emploi sur chacun de ses marchés et en particulier en France ou elle réalise encore la moitié de son chiffre d’affaires. Cela s’est traduit au premier semestre par la publication de comptes supérieurs aux attentes. Le résultat opérationnel courant s’est ainsi apprécié de 38,2% à 59,2 millions à partir d’un chiffre d’affaires en hausse de 16,5% à 1,1 milliard, reflétant un gain de 0,9 point de la marge à 5,4%. Malgré la dépréciation pour 5 millions d’un écart d’acquisition sur les filiales britanniques à la suite du Brexit, le résultat net a tout de même progressé de 36,3% à 35,3 millions.

Sur le troisième trimestre, la tendance demeure toujours bien orienté notamment à l’international où l’activité a augmenté de 19,5% soutenue par les pays d’Europe du Sud, en particulier l’Italie, et par la zone Canada-Australie. En France également, la dynamique est restée solide (+8,8%) en dépit de l’effet calendaire négatif lié à un jour ouvré en moins.

La fin de l’année bénéficiera de la consolidation de la nouvelle filiale autrichienne, Völker, et le groupe peut ainsi sans difficulté confirmer son objectif de l’exercice visant un chiffre d’affaires d’au moins 2,2 milliards. Cela devrait se traduire par une forte croissance de l’ordre de 29% du résultat net à 82 millions. Pour 2018, une nouvelle hausse de 13% à 93 millions est envisageable. 

Des hypothèses valorisées à 12,5 et 11 fois, ce qui n’est pas très cher sachant qu’en intégrant le crédit d’impôt emploi compétitivité, la société disposait à fin juin d’une trésorerie nette de 91 millions qui représente à elle-seule près de 9% de la capitalisation boursière. 

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