Le titre Axa demeure sous pression à moins de 17 euros. A l’instar des autres valeurs financières, le numéro deux européen des compagnies d’assurance a payé au premier semestre un lourd tribut à la crise sanitaire. Son coût estimé à 1,5 milliard a fait plonger de 48% le résultat opérationnel ressorti à 1,88 milliard. La facture comporte pour l’essentiel (1,2 milliard) le règlement de sinistres et plus particulièrement les dommages aux entreprises dont est spécialisée la filiale XL Group tombée en perte. Axa peine à démontrer la rentabilité de cette filiale rachetée il y a deux ans et demi contre un chèque important de 12 milliards d’euros. En attendant, la compagnie a été contrainte d’abandonner deux des objectifs de son plan stratégie « Ambition 2020 », prévoyant notamment une croissance du résultat opérationnel par action de 3% à 7% par an sur la période 2015-2020 et une rentabilité des capitaux propres de l’ordre de 12% à 14%. En revanche, la solidité financière d’Axa n’est pas revue en baisse puisque son ratio de solvabilité de 180% continue d’évoluer au sein de la fourchette visée de 170% à 220%. Pour autant, et c’est une des raisons de la récente baisse du titre, le groupe a choisi de se conformer à la recommandation de l’autorité de régulation de la banque et de l’assurance incitant à ne pas distribuer de dividende avant le début de l’année 2021. Exit donc le coupon de 0,7 euro par action que le groupe avait envisagé de payer au dernier trimestre, ce qui est loin d’être négligeable puisque cela enlève 4% de rendement au titre. 

Le stability remboursé à 10 euros si l’action évolue entre 14 et 20 euros d’ici fin novembre

Malgré tout, celui-ci affiche une décote boursière importante de 40% par rapport aux fonds propres de la compagnie. Et même si nous pensons que le second semestre restera difficile pour le secteur de la finance (banques et compagnies d’assurance), il est possible de revenir sur Axa au moyen d’un stability. Celui sélectionné est émis par Société Générale (code : LU2088527010) avec une échéance fixée au 20 novembre 2020 et deux bornes situées à 14 euros pour la plus basse et à 20 euros pour la plus haute. Toujours le même principe : le certificat sera remboursé à maturité à 10 euros à condition que l’action Axa continue d’évoluer au sein de la zone de fluctuations définie par les deux bornes. Compte tenu de son cours d’achat, le stability est susceptible d’offrir un gain de 38,9% en deux mois et demi. Pour un risque toutefois loin d’être négligeable puisque l’investisseur perdra l’intégralité de sa mise en cas de sortie du titre Axa par le haut ou par le bas du corridor délimité par les deux bornes (14/20 euros).

Notre conseil : achetez un stability Axa émis par Société Générale (code : LU2088527010); échéance : 20 novembre 2020; bornes : 14/20 euros; prix : 7,20 euros; quotité : 1.