Après son concurrent, Groupe Crit, il y a tout juste une semaine, c’est autour de Synergie de dévoiler ses comptes annuels. Globalement en ligne avec les attentes, ils font ressortir une progression de 27,3% du résultat opérationnel courant à 127,5 millions à partir d’un chiffre d’affaires déjà connu en hausse de 16,6% à 2,32 milliards reflétant un gain d’un demi-point de la marge à 5,5%. Dans le détail, les deux branches (France et reste de l’Europe et Canada) ont contribué dans les mêmes proportions à cet accroissement de la rentabilité. 11,3 millions de dépréciation d’écarts d’acquisition sur des actifs situés en Grande-Bretagne ont pesé sur la progression de 21% du résultat opérationnel à 116,2 millions mais la baisse des frais financiers et du taux d’impôt ont permis de largement les absorber au niveau du bénéfice net qui s’est inscrit en hausse de 24,6% à 79,9 millions. Le bilan sort également renforcé de cette année 2017 puisque la trésorerie nette a augmenté de 41,8 millions pour s’établir à 153,6 millions, en intégrant la créance due par l’Etat au titre du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi, tandis que les fonds propres ont atteint 435,7 millions. Pour cette année, le groupe est très confiant et table sur un chiffre d’affaires de 2,6 milliards impliquant une nouvelle progression de 12%. Un objectif que nous considérons comme conservateur au regard de la dynamique des deux premiers mois (+15%) et des nouvelles opérations de croissance externe que le groupe ne manquera pas de saisir. Il en a les moyens et ses recherches se concentrent dans les pays nordiques, l’Allemagne et l’est de l’Europe. En France, le groupe ne s’interdit pas de racheter une société de services informatiques (SSII) de petite taille (autour de 50 millions de chiffre d’affaires) et spécialisée dans le digital et le numérique, deux segments actuellement très porteurs. Pareille opération avait été réalisée en juin 2016 par le néerlandais Randstad sur Ausy. La stratégie fait sens en vue d’apporter de la valeur ajoutée aux solutions proposées aux entreprises dans le domaine des ressources humaines et de l’intérim. Les SSII étant traditionnellement plus rentables que les acteurs de l’intérim, une diversification dans cet univers du conseil aurait de surcroît un impact positif sur la marge de Synergie.

Sur la base d’une estimation de résultat net de 90 millions pour cette année, le titre se paie 14 fois, ce qui n’est pas très élevé sachant que la trésorerie nette de 153,6 millions représente déjà 12,1% de la capitalisation boursière. 

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