Excellente nouvelle pour les actionnaires de ce quatrième acteur français de l’intérim au premier rang desquels figure la famille Guedj (74,7% du capital). Non seulement la société est parvenue à faire progresser de 12,5% son résultat net à 84,8 millions malgré la constatation d’une perte de change importante de 10,9 millions liée à la dépréciation du dollar mais elle a décidé de se montrer particulièrement généreuse en choisissant à titre exceptionnel de porter le dividende à 4,40 euros par action (contre 0,4 euro par action au titre de l’exercice 2016), ce qui revient à distribuer 58,4% des profits et fait ressortir un rendement très confortable de 5,5%. Il est vrai que la société dispose d’un bilan très solide faisant apparaître à la fin du dernier exercice une trésorerie nette de 189,6 millions d’euros en intégrant la créance due par l’Etat au titre du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi. Elle n’a donc pas besoin de mobiliser autant de cash même si elle reste toujours à l’affût d’opérations de croissance externe en Europe. Dans le détail du dernier exercice, la progression de 20,4% de l’excédent brut d’exploitation à 149,6 millions et du résultat opérationnel courant à 126,6 millions à partir d’un chiffre d’affaires en hausse de 12,7% à 2,42 milliards reflète un gain de 0,4 point des marges à 6,2% et de 0,3 point à 5,2%. Une performance à laquelle les deux principaux métiers du groupe (l’intérim et l’assistance aéroportuaire) ont contribué. Dans le travail temporaire, l’appréciation assez sensible de la rentabilité en France (+ 0,5 point à 6,1%) liée à la fois à un effet volume positif (+9,6% du chiffre d’affaires) et à l’avantage du CICE (crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi) compense la contraction de la marge à l’international imputable au manque de croissance organique aux Etats-Unis (stabilité de l’activité à périmètre constant). Rappelons que le secteur américain de l’intérim souffre en période de plein emploi d’une pénurie de main d’œuvre. Dans l’assistance aéroportuaire et les activités multiservices, l’amélioration de 0,6 point de la marge à 8,3% provient de la tendance positive dans l’aéroportuaire et à l’intégration de la nouvelle filiale Cobalt, le troisième acteur de son secteur sur la plateforme d’Heathrow en Grande-Bretagne. Pour cette année, le groupe ne délivre pas comme à son habitude de perspectives chiffrées mais reste très confiant en France sur la poursuite de la dynamique du marché intérimaire. Tout dépendra bien évidemment de l’évolution du dollar mais le résultat net pourrait continuer de progresser pour s’inscrire autour de 90 millions. Une hypothèse valorisée à seulement 10,2 fois, ce qui n’est vraiment pas cher surtout par rapport au concurrent Synergie (PER de 13 fois) et au regard d’une trésorerie nette de 189,6 millions qui représente à elle-seule près de 21% de la capitalisation boursière. 

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