Conseiller d’investir dans Arkema, un groupe de chimie, peut paraître incongru alors que les investisseurs accordent une importance croissante au thème de la transition écologique et énergétique, et que la crise économique bat son plein. Ce n’est pourtant pas incompatible.

Conscient de sa responsabilité environnementale, le groupe s’est engagé dans un plan climat ambitieux qui vise à aligner son activité sur les accords de Paris sur la base de la méthodologie Science Based Target. Une méthodologie reconnue par les plus grands fonds d’investissements, ce qui crédibilise les engagements de la société. Son objectif vise à réduire ses émissions absolues de gaz à effet de serre de 38% en 2030 par rapport à 2015, et ce quelle que soit l’augmentation de ses volumes de production, et plus globalement, son empreinte environnementale.

Arkema se montre par ailleurs très ambitieux. Le groupe veut totalement se recentrer sur les matériaux de spécialités. Pour y parvenir, il va poursuivre sa stratégie d’acquisitions ciblées, – les sociétés italiennes Fixatti, spécialisée dans les poudres adhésives thermocollantes, et Ideal Work, dans les technologies de sols décoratifs, ont par exemple rejoint récemment son périmètre -, et se séparer de ses activités cycliques. A l’horizon 2024, son chiffre d’affaires devrait être porté entre 10 et 11 milliards d’euros, contre 8,7 milliards en 2019, et sa marge brute d’exploitation atteindre 17%, soit 1,2 point de plus que l’an dernier. Les matériaux produits par Arkema sont essentiels dans beaucoup de domaines et leur demande restera dynamique portée par de nouveaux besoins (dans la mobilité, l’urbanisation, l’environnement, …). La crise sanitaire n’a pas entrainé pour l’heure de remise en cause de ces objectifs.

Une activité de moins en moins cyclique

Enfin, dans un environnement contraire, Arkema s’est montré résilient au premier semestre, avec une baisse du chiffre d’affaires limitée à 10,7% (à près de 4 milliards d’euros), une marge brute d’exploitation de 14,7% (contre 17,4% un an plus tôt) et un bénéfice net courant de 190 millions (- 46,8%). La visibilité sur la seconde partie de l’année reste faible, les améliorations constatées cet été pouvant être freinées avec le retour de l’épidémie. L’activité devrait s’améliorer de manière graduelle l’an prochain, mais ces progrès restent encore une fois suspendus à l’évolution du virus. Le consensus table pour l’ensemble de l’exercice sur un bénéfice net de 383 millions d’euros, et de 491 millions en 2021. Des prévisions que le titre capitalise respectivement 18,2 et 13,8 fois. Ces niveaux peuvent sembler raisonnables pour un groupe industriel, mais Arkema a changé de statut. La cyclicité de son activité s’est sensiblement réduite grâce à une meilleure répartition géographique de ses ventes, et à la multiplication des marchés servis. Ils ne tiennent pas compte non plus de la capacité du groupe à grandir grâce à ses produits innovants, ni de son aspect spéculatif. Son capital totalement ouvert pourrait laisser le champ libre à un prédateur.

Notre conseil : Achetez Arkema sous 90 euros pour viser un retour vers ses plus hauts à 110 euros à moyen terme. Code Isin : FR0010313833.