Nexity à la traîne de ses concurrents
Alors que le leader français de la promotion immobilière s’apprête à dévoiler le 25 février des comptes annuels sans surprise, le titre en Bourse n’a pas autant profité que ses concurrents directs Kaufman & Broad et Hexaom. Sa valorisation n’est pas plus chère et le rendement de 6% est aussi attractif.
A l’heure où la pandémie de coronavirus soulève des interrogations légitimes sur son impact sur la croissance mondiale et sur les perspectives des entreprises les plus internationales, le titre Nexity offre certaines garanties. D’abord évoluant strictement en France, ce leader de la promotion immobilière n’est pas touché par le risque sanitaire et continue de profiter d’un environnement très favorable où les clients potentiels (investisseurs ou accédants) bénéficient de conditions d’emprunt historiquement attractives. Et cela devrait le rester. Certes, le marché résidentiel ralentit depuis l’an dernier et va continuer de reculer cette année par rapport à des niveaux élevés en raison de l’échéance des élections municipales du mois de mars qui a incité les mairies à réduire l’octroi de permis de construire. Pour autant, Nexity n’en a jusqu’à présent pas trop souffert au regard d’une progression de 3% des réservations nettes de logements à fin septembre et de 6% du carnet de commandes. Une résistance liée à son leadership qui lui permet de continuer de gagner des parts de marché même dans un contexte moins porteur. La publication le 25 février des comptes annuels ne devrait pas révéler de mauvaises surprises alors que le groupe avait relevé ses objectifs de croissance du chiffre d’affaires et d’excédent brut d’exploitation à au moins 7%.
Le dividende d’au moins 2,70 euros par action est sécurisé jusqu’en 2022
Au-delà, la visibilité demeure excellente grâce au plan stratégique à horizon 2021 prévoyant la montée en puissance des services à l’immobilier (administration de biens, gestion des résidences seniors et étudiantes) destinés à renforcer le profil défensif du groupe. De quoi assurer pour 2020 et 2021 une progression de 10% du chiffre d’affaires et de l’excédent brut d’exploitation et apporter de la lisibilité aux actionnaires sur la politique de distribution du dividende. Au moins 2,7 euros par action leur seront reversés, ce qui, sur la base des cours actuels de Nexity, offre un rendement très attractif de 6% dans un environnement où la rémunération des obligations est quasiment nulle. Rien ne justifie donc que le titre Nexity se comporte moins bien que ses concurrents directs, Kaufman & Broad et Hexaom. Depuis six mois, l’action du leader français de la promotion immobilière est à la traîne sur les différentes périodes intermédiaires (1er janvier, 3 mois et 6 mois). A 12,4 et 11,3 fois les profits pour cette année et 2021, sa valorisation n’est pourtant pas plus exigeante que celle de Kaufman & Broad (PER de 12,6 et 10,6 fois) et son rendement est tout aussi généreux (6% contre 6,3% pour Kaufman& Broad). Revenir sur le titre nous paraît ainsi pertinent pour miser sur un rattrapage.
Notre conseil : achetez Nexity à 44,50 euros (code : FR0010112524) pour viser un objectif de cours de 50 euros.
Conseils sur Nexity
Tous les conseilsNexity, les raisons de la défiance
Malgré une très faible valorisation (sous les fonds propres de la société) et la perspective d'un rendement supérieur à 7%, le titre de ce leader français de la promotion immobilière demeure sous pression en bourse. La faute à l'allongement des démarches administratives et à la lenteur des mairies dans la délivrance des permis de construire qui vont peser sur l'offre et les réservations de logements.
Nexity, une décote excessive
Grâce aux activités de services, le promoteur a pu absorber l'impact du confinement et la dynamique commerciale est repartie au mois de juin sur un secteur du logement confronté à un manque d'offres. Un redressement est anticipé au second semestre avant un retour en 2021 à des niveaux de performances d'avant crise. Pas de quoi valoriser le groupe en Bourse à hauteur de ses fonds propres. Surtout pour un titre offrant 7% de rendement.
Un call turbo pour miser avec du levier sur Nexity
Le titre de ce leader français de la promotion et des services immobiliers reste sous pression et affiche une valorisation anormalement basse au regard de la stratégie de la société consistant à développer son profil défensif. Un call turbo permet de miser sur un rattrapage de la valeur avec du levier.
Nexity : un rendement de 10% sécurisé?
A l'instar de son concurrent Kaufman & Broad quelques jours plutôt, le leader français de la promotion immobilière constate l'arrêt d'une bonne partie de son activité. Son profil défensif lié à son activité de services devrait lui permettre de tirer son épingle du jeu.