Le titre de ce leader mondial de logiciels de simulation en 3 dimensions (3D) figure déjà au portefeuille d’actions françaises de la lettre de la bourse à un prix de revient de 60,16 euros. Nos abonnés, non encore positionnés sur ce très beau dossier (contrôlé à 41% par la famille Dassault), pourront l’acheter vers 92,60 euros. Grâce à un portefeuille unique de logiciels couvrant un large éventail de domaines, de la modélisation à la simulation scientifique jusqu’à l’optimisation de la production et de la logistique destinés aux secteurs d’activités les plus divers (ressources naturelles, urbanisme, transport, construction, objets connectés, chimie, biologie, biens de consommation), Dassault Systèmes offre un profil à la fois défensif au regard d’une forte récurrence de ses revenus et de forte croissance. Un signe ne trompe pas. La régularité de l’historique de performance. A l’exception de l’exercice 2009, le groupe est parvenu chaque année à faire progresser son résultat opérationnel, son chiffre d’affaires et son bénéfice net.

Depuis le précédent haut de cycle de 2007, le résultat opérationnel a triplé pour s’établir en 2017 à 1,04 milliard à partir d’un volume d’activité multiplié par 2,5 fois à 3,23 milliards. Le profit net, quant à lui, est passé de 188 à 693 millions traduisant des niveaux de rentabilité impressionnant de 21,5% après impôt en 2017 (contre 14,7% en 2007). L’autre particularité de l’entreprise est de dégager d’importants flux nets de trésorerie (661 millions en 2017) lui permettant à la fois de disposer d’une structure financière très solide avec une réserve de liquidité de 1,46 milliard pour des fonds propres de 3,99 milliards et de continuer d’autofinancer ses investissements en recherche & développement et sa stratégie opportuniste de croissance externe. Enfin, le management a pour habitude en cours d’année de relever ses perspectives. C’est ce qu’il a fait en 2018. Mais attention, tous ces atouts ont un prix. A 32,9 et 29,3 fois les profits pour cette année et 2019, le titre Dassault Systèmes a toujours été très cher en valeur absolue et même en relatif par rapport à un ratio moyen de 27,6 fois observé sur la période 2011-2017. Nous considérons cette prime justifiée et la surperformance régulière du titre sur le reste de la cote renforce notre conviction. 

Notre conseil : achetez Dassault Systèmes à 92,60 euros (code : FR0000130650) pour viser un objectif de cours à 125 euros.