Ce leader français de l’informatique officinale, également présent en Belgique et en Italie, est un dossier que nous apprécions particulièrement pour ces différents atouts (forte rentabilité, régularité des performances même en cas de crise, trésorerie nette abondante). Intégré à notre sélection du « coin du spéculateur » le 10 octobre à un prix de revient de 55,8 euros, le titre n’a bien évidemment pas résisté au retour de l’aversion aux risques. Mais que nos abonnés se rassurent. Comparer à la baisse de 12,8% de l’indice des petites capitalisations, le CAC Small 90 depuis le 10 octobre, le titre Pharmagest Interactive s’en tire mieux avec un recul de 10,4%. Cette surperformance n’a pas de raison d’être remise en cause et les prises de bénéfice sur la valeur reflète davantage un dégonflement des niveaux de valorisation qu’à une remise en cause des fondamentaux. Ceux-ci n’ont jamais été aussi bons et le troisième trimestre l’a confirmé avec une accélération de la croissance du chiffre d’affaires du groupe (+19,2% dont 14,7% à périmètre constant et +14% au premier semestre). 

Avec un part de marché de 50% auprès des pharmacies en France, de 30% auprès des maisons de retraite, Pharmagest Interactive est devenu un acteur incontournable auprès de tous les professionnels de santé et le rachat l’an dernier de la filiale aXigate le place en position de force auprès de la puissance publique dans le cadre de la stratégie de convergence des systèmes informatiques des hôpitaux désormais structurés en 135 groupements. L’idée du gouvernement est de placer le patient au centre des services de santé et de permettre à tous les professionnels (pharmaciens, médecins, maisons de retraite, hôpitaux) de pouvoir échanger des données sur le patient dans le but de lui administrer le bon traitement. L’objectif est bien évidemment de réduire le déficit de la sécurité sociale par une consommation inappropriée de médicaments et d’éviter des temps d’hospitalisation trop longs. 

Comme chaque pays de la zone euro est à la recherche d’économies, Pharmagest Interactif dispose d’un potentiel considérable pour dupliquer son modèle en-dehors de France. Il a déjà commencé à le faire en Belgique et en Italie. Pour cette année, 2019, et 2020, le marché table sur un résultat net de 25,6 millions (contre 23,1 millions en 2017), de 29,8 millions et de 34,4 millions. Des hypothèses valorisées à 29,4; 25,3 et 21,9 fois. Des ratios élevés en soi mais qu’il convient d’apprécier au regard de la trésorerie nette de la société de 45,8 millions (soit 6% de la capitalisation boursière) et de sa rentabilité. Depuis le précédent haut de cycle de 2007, sa profitabilité n’a jamais baissé.

Nos abonnés déjà en position sur le titre le conserveront précieusement et guetteront une faiblesse de son cours de bourse pour se renforcer. Les autres peuvent d’ores et déjà l’acheter à 48,10 euros.

Notre conseil : achetez Pharmagest Interactive à 48,10 euros (code : FR0012882389) pour viser un objectif de cours de 60 euros.